在估算连续价值时必须进行定义的参数有：扣除调整税的净营业利润（NOPLAT）、自由现金流量（FCF）、新投入资本收益率（ROIC）、扣除调整税的净利润增长率（g）以及加权平均资本成本（WACC）。对这些参数进行认真估算是至关重要的，因为连续价值对这些参数的值尤其是增长率的假设非常敏感。

连续价值参数估算是预测过程不可或缺的一个环节。连续价值参数应能反映对公司和行业长期经济状况的合理预测。特别是，连续价值的参数应以公司在相应的评估前景下将达到的预期稳定状态为基础。

以下是关于价值驱动因素公式和永续自由现金流量公式中连续价值参数的一些建议：

·扣除调整税的净营业利润    扣除调整税的净营业利润的起始水平应能反映公司在其商业周期的中间点收益的正常水平。营业收入一般应反映前一预测年度趋势的持续情况，该趋势应向商业周期中间点方向调整。营业成本应以可持续盈利水平为基础。税收应以长期 的预期税率为基础。

·自由现金流量    首先，估算如上所述的扣除调整税的净营业利润起始水平。扣除调整税的净营业利润虽然以前一预测年度的结果为基础，但前一年度的投资水平可能不是估算连续价值期增长率所需持续投资额的一个好指标。因此，要对维持预测增长率所需的投资额进行认真细致的估算。通常，连续价值期的预测增长率低于明确预测期的增长率，因此投资额占扣除调整税的净营业利润的比例也应成比例的缩小。

·新投入资本收益率    新投入资本的预期收益率应与预期的竞争情况相一致。经济理论认为，竞争最终会消除非正常收益。因此，对于多数公司而言，假设收益率等于加权平均资本成本。如果预测公司能维持其增长率，保持其竞争优势，也可以假设新投入资本收益率等于明确预测期的公司收益率。

·增长率    极少有公司的发展速度能超过整个经济的发展速度。最好的估算方法或许是用该行业产品的预期长期消费增长率加上通货膨胀率。另外，我们建议进行敏感性分析，以了解增长率对价值估算的影响。

·加权平均资本成本    加权平均资本成本应结合可持续资本结构以及与预期行业条件相一致的经营风险基本估算。

·投资率    投资率没有明确地出现在公式中。它等于投入资本收益率除以增长率。务必要保证投入资本收益率与行业经济状况相一致。

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