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4月11日，中国银监会发出进一步规范商业银行个人理财业务有关问题的通知，要求
商业银行不得销售无市场分析预测和无定价依据的理财产品，不得在宣传和介绍材料中出现“预期收益率”或“最高收益率”字样等，这从一方面凸现出政府管理部门正逐步认识到金融理财行业暴露出来的问题，虽然银行理财产品的持续热销、基金业的迅猛发展，保险理念的逐步普及都意味着中国建立多层次资本市场的努力正在取得实质性进展。但西方成熟市场的经验告诉我们，要成为一个金融市场能够持续繁荣的经济大国，中国的理财业正面临着危局，对监管机构，从业机构，从业人员和广大投资者的理财和风险教育以及行业的监管制度建设已经刻不容缓。
一．理财行业问题之冰山一角
银行理财产品之乱局 随着最近股市的逐步走低，前期销售的银行理财产品开始暴露出越来越多的问题，如预期收益和实际收益相差太大；某些银行的QDII产品信息披露太少太慢；产品设计的赎回条款，挂钩产品方式使人摸不着头脑等等，银行所接到的客户投诉越来越多，众多客户发出这样的抱怨“原来以为银行是最讲信誉的，现在发现完全不是这样。” 反过来，我们也发现好的理财工具，如有关基金定期定额和长线投资的理财产品反而显得有气无力。
券商赌局 在证券市场上权证搏傻的例子屡见不鲜，利益输送，老鼠仓和内幕交易的问题也不时暴露。例如除了权证被恶炒、新股上市首日非正常交易、新基金抽签认购等离奇现象以外，尤其值得一提的是，证券行业的一条潜规则，对券商而言的确是发财之路，但对投资者而言，却是破财之路，那就是“鼓励波段操作”，这有点和赌场的规矩类似，赌场不怕你赢钱，就怕你不来。所以我们称之为“券商赌局”。
地下机构骗局 万里大造林事件，张茵的非法集资事件，深圳地下钱庄和地下贷款，非法外汇，非法期货和金银纪念章的市场混乱等等都说明了一个问题：监管部门的政策高高在上，普通群众的理财素质太低，中间有可钻营的操作空间。
保险难局 保险合同理解难，出了事情理赔难，有了纠纷维权难也反映了保险行业为追求业绩，忽视告之义务，保险产品的设计和营销一味迎合市场口味，如在06-07年，重视投连险销售，和基金比拼投资业绩，忽视保险的保障功能，这也使的地下保单，海外保单不断涌现。实际上我国2006 年保险深度和密度分别为2.7%和53.5 美元，相对于我国目前的人口环境是远远不够的，对寿险产品的低需求要直接导致人口老龄化和家庭小型化后的社会养老问题。
在中国的理财现象都反映出这样的问题：就是金融机构滥用了普通投资人对他们的信任，金融机构要么为了抢占市场，要么为了利润和业绩指标，在产品设计，信息披露，风险揭示方面行为不当。没有考虑不同金融产品对不同顾客的适用性，忽视了顾客的利益，由于中国的金融问题出现之频度远远高于西方国家，而大家也见怪不怪，反而听之任之，理财似有还无，“犹抱琵琶半遮面”，中国传统之中庸之道在理财业反映犹甚，故我们也称之为“中国式理财”现象。
在西方发达国家，虽然也有金融骗局，但政府的处罚也很迅速和严厉，世人的理财观念较现实和科学，看重长期的收益，百分之五十左右家庭和个人的理财交由专家打理（而目前中国这一比例就连1%都不到），西方的社会保障和税收体系也较完备，出现金融理财问题的现象相对较少，而我国由于企业年金或者社保基金在运作程序上的不透明，而且年金或社保基金资产没有做实到受益人的个人账户，投资者的退休规划和其账户完全达不到在发达国家被视之为第二存账户的程度（第一生存账户为工资，扣水电费的银行账户）。
下图表现了美国借助理财顾问情况（1999-2005年的变化情况，资料来源于美国理财师协会网站）：
向理财师咨询占比
将理财师作为主要顾问占比
自己理财的占比 |
二．中国式理财所造成的危害
和其他行业相比，由于金融行业直接影响社会财富积累，对国计民生更为重要，理财行业的问题将直接带来国人的财富积累效率低下，容易形成社会的不稳定因素。尤其在日益全球化的经济下，在国际资本的觊觎下，国家和国人得财富保值增值显得尤为重要；另外在人口老龄化，资本私有化的情况下，财富如果管理不当，穷富差距将会增大。
从个人或家庭的小方面看，没有做到科学理财，就像“没看病先吃药”一样，所以，从理财角度看，国人大多是理财方面的病人，其表现在“不看病先吃药的”理财状态，我们称之为中国式理财病人。会出现下列危害：
危害1：不治病反致病，损害健康，如投资的失误造成家破人亡悲剧。
危害2：误诊，耽误最佳治疗时间，如年轻时没有对养老资金的积累，势必老来生活质量严重下降。
危害3：浪费金钱，耽误身体，消耗时间成本，如非专业人士沉湎于股市，赌场，劳神费力，与个人，与事业都是无益。
从全社会角度看，
1. 资源浪费，机会丢失：如在海外资本入侵后，不懂虚拟经济和现代经济战争的严酷性，出现贱卖国有资产，国有资产流失，个人资产损失等情况，容易造成“辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前”的现象，如金融危机时的泰国。
2. 资产配置效率低下：降低国力财力，如资产本应配置于优秀企业或资产，却盲目投机于绩差或遭淘汰企业。造成坏的更坏，好的企业得不到资金，使得优胜劣汰的竞争环境缺失，上海的社保资金滥用的案件同样反映了政府部门的资产配置效率低问题。
3. 影响社会稳定：需要指出的是中国不仅是世界上人口数量最多的国家，也是老年人口数量最多的国家。中国的人口老化具有两个突出的特点：那就是“未富先老” 即人口老化超前于经济发展水平而提前，并且人口老化速度和老年人口的绝对数增长快；加上小家庭在增多，子女数量的减少将不可避免地削弱现代家庭的养老功能养老。养老账户没有做实，医疗保障计划短缺，势必影响日后在人口红利消失后的社会生活，这也使得富的更富，穷的更穷，拉大两极分化。
4. 降低全社会幸福感和生活质量：例如整体生存状况随着财务负担的加重，相对（和发达国家比）贫穷现象加剧。
即使在理财比较发达的美国也出现了像这次的次按金融危机，这从更高的层面反映了金融的产品创新没有考虑现实和客户的实际情况，这也是金融机构一味追求自身利益的极端结果，我们更要引为前车之鉴，更要为我们的理财行业敲响警钟。
三．中国式理财的形成原因
监管的制度性缺陷 由于目前我国的资本资产市场还处在发展的初期阶段，我们仍然在学习和借鉴西方发达市场一些较为初级的产品、理念和方法。因此，我们市场的设计者、监管者和从业者的专业知识、业务水平和道德水准的进步速度可能还不能适应市场的迅猛发展。相关业者素质不高的一个直接结果就是市场中存在的大量制度性缺陷严重妨碍了理财投资的效率。
监管部门的执法力度 政府和监管部门虽不时有措施出台，但在中国的执行情况来看，效果甚微，我们不时就会听到内幕交易和上市公司胡乱圈钱的例子。地下钱庄，非法集资的案例也不时耳闻，反映了政府监管和实际的落差。例如国家法律明文规定，为客户理财签订资产管理合同时，不能签订保本条款，否则视为非法集资，但现实中的的代客理财合同多为保本或保证收益的。
理财教育不到位 由于理财教育关系普惠国民的公共利益，理应由各级政府的不同部门以公共财政资金来完成这一神圣义务。另外从公允的角度看，理财教育理应由政府部门、媒体等中立机构进行。与此同时，也应对金融业者进行深层次的专业教育，以免相关从业人员素质不高社会资源的重复浪费，也严重妨碍理财和风险教育的效率。
金融业者的混水摸鱼行为 各行业都要求追逐利润，这本来无可厚非，皆因企业的本质使然，但金融行业要逐渐充当客户的财富管家，当客户的利益和企业的利益放在一个天平上称重时，天平会往哪个方向倾斜呢？在我们国家，就连向医院，教育这样的本应是非赢利的机构，也存在大处方和乱收费的现象，更遑论一贯向钱看的金融机构呢？
目前，证券公司、基金公司，银行等金融机构对投资人的利益维护只停留在一些“投资有风险，投资需谨慎”和“后果自负”的风险警示上，因为一般的投资人根本就弄不懂“预期收益”，“浮动收益”等的区别，也不会知道什么“标准差”和“涉险值”等。除了有明显的利益冲突原因外，加上各金融机构为了完成自己的销售业绩，券商和银行等金融机构所推行的理财教育缺乏公允性和客观性是必然的。
国人的传统劣根性 除了金融机构的逐利因素外，国人的传统文化属性也在起作用，所谓的文化属性，指的是人们价值观、人生观、认知态度、理性的逻辑思维能力等的综合，国人有相信迷信，不信科学；相信救世主，不信自己；相信关系，不信外人；相信外国，不信本国；相信眼前，不重长远等诟病。文化属性的形成，一方面是因为中国人多，人际之间的生存竞争压力大，一方面是因为教育的落差，如传统意识形态上提倡把钱看成身外之物，而实际生活中唯利是图比比皆是，于是乎，要么不理财，要么只有短视行为；于是乎，想发财，不理财，喜投机，不投资。
理财本身的复杂特征 理财本身的特征是“简单，但不容易”，世界首富投资大师巴菲特曾这样概括投资的行为特征，这和其他技术，如装修工程等相比较而言不容易理解，所谓简单，买卖股票，一个电话指令就可以搞定，但是如何持有获利就不容易掌握其技术了，因为分析股票不仅要考虑股份公司的基本面等商业情况，还要考虑其财务状况，股票的价格情况，市场的资金面和投资者心理状况等等。
综合以上因素，造成这种现象的原因，不外乎下面几个：
1. 作为行业主管来说，政府监管机构职能缺位，理财教育，风险教育不够。
2. 作为行业主体的银行，保险，券商等来说，逐利性使然，企业利益和客户利益有冲突时，企业利益放在首位，对券商而言，尤其明显，如为了多赚佣金，不惜鼓励客户多做波段操作。
3. 作为行业的群体来说，中国的传统文化属性起作用：要么投机，要么不投资，理财投资都是以短期表现来衡量的，没有长远计划和打算。
4. 理财行业特征与投资者理解能力的巨大反差。
四．中国式理财之破局对策
虽然在中国有一些独立的第三方理财机构（如傲人理财www.wfpi.net）挤进困局，想化解问题，提供解决之道，但由于长久以来诚信缺失，理财行业存在类似医院大处方问题见怪不怪了，独立第三方理财的发展仍低于理财行业本身的发展。有的用熟人理财取代专家理财，没有熟人的，就胡乱理财，广大市民在理财时普遍犯“不看病先吃药”的毛病，“中国式理财病人”普遍仍存在。
解决以上危局，应该从法治，科学和人文方面去建设和实施：
强调法治建设：峻法（税法和刑法）约束，维护公平，树立诚信意识，采用监管人的方法来取代监管市场的方法，梁正了房子自然就不会倒了。尽快实行第三方理财行业的准入制如律师，会计行业那样，不断加强行业的自律，并在技术上和制度上为第三方理财搭建客户资产托管和交易的平台，一方面保证客户资金安全，一方面便于财富管理效率。
重视理财的科学教育：从科学角度看，应重视理财教育，要让财商教育走进中，大学课堂和职工讲堂。避免出现高智商，高情商，低财商，甚至财商弱智状况。
首先，我们在对投资者进行教育之前，应该先对监管者和从业人员进行更为系统和深层次的操守道德、专业知识和业务能力教育，如引进“顾问式销售”，将“以产品为中心”的销售模式切实转变为“以客户服务为中心”的方式，将客户的财富利益放在首位，树立和巩固银行等金融机构的信用，目前认购银行理财产品的投资者通常是风险偏好较低的人群。他们看重的正是银行信用与略高于固定存款利息的收益。如果在公众中失去了信用，金融机构的发展就成了无水之鱼，势必增加全社会的信任成本。
其次，对个人投资者的教育亟待加强，可适度或减缓推出高风险型理财产品等。未来理财产品会越来越复杂，如股指期货、与国外汇率利率挂钩的衍生产品，这些产品靠个人常识是很难理解的，也很难对风险进行判断，所以如果不具备一定金融知识的投资者，就要请专家理财；在培训机构的选择上，从专业上的权威性来讲，理财教育可以由高等院校和科研机构来胜任，不能将理财教育局限在某些行业或行业内部，应该是全社会性的普及教育；从影响力和渗透力来看，电视、电台、报纸、杂志和互联网是好的渠道，媒体应该发挥其公信力，站在公平公正的角度引导科学理财。从中立性和客观性来看，由专业性学会团体或者独立的第三方理财机构来具体执行和实施理财和教育等方案，不会有经济上的利益冲突，这在西方发达国家已是不争的事实，例如一些行业标准均由独立民间机构完成。
强调人文关怀： 从人文角度看，赋与财富以使命，金钱对人生才有价值。强调人文关怀，培养正确的金钱观和价值观，正面宣传财富积累对于社会和人生的意义，“君子爱财，取之有道”，尤其明确理财的社会性和目的性十分重要，以终才能起始，有目标才能指导行动，人文的和谐反过来会促进和影响前两个方面的最终实施。
总之，中国的资本市场还不够发达，监管效率也有待提高，投资人者的知识和经验还十分欠缺，理财教育任重而道远。只有依赖于政府主导下的以投资者利益为重的多层次、全方位和持续不懈的努力，我们才能在财富管理和理财教育上见到实效。也只有通过千百万拥有理财技能的人们参与，我们的资本市场才能够长期稳定繁荣，人民的生活才会在21世纪的全球化经济中相比得到改善。和谐社会才有存在和稳定的基础。
（您有任何建议和问题，可通过电邮联系wzs@wfpi.net）
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