5月29日，恒生银行宣布推出一只中国内地债券基金，该基金已经通过香港证券及期货事务监察委员会的批准，将以合格境外机构投资者(QFII)身份进入中国内地债券市场。

　　这只新基金命名为“恒生中国内地债券基金”，将主要投资于内地债务证券，包括政府债券、中央银行债券及政策银行债券等，由恒生银行全资附属机构恒生投资管理有限公司管理。

　　“此举让港资进入内地提供了合理合法的新渠道。”内地一债券分析师对记者表示。

　　持续看好内地债市

　　“本基金透过QFII，让香港投资者有机会参与内地的债券市场，同时可受惠于人民币的升值潜力， 在目前内地股市波动的市况下为投资者提供一项稳中求进的投资选择。”恒生银行总经理兼投资及保险业务主管冯孝忠称。

　　据恒生银行估计，2007年内地债券市场总债券成交量为64万亿元人民币，为日本以外亚洲最大的市场；截至今年5月21日，三年期至五年期中国政府债券的年息率维持于3.95%至4.11%之间。

　　“这一数据和香港本地债券市场相比，有相当吸引力。”香港多位债券分析师对此持同一观点。

　　由于港币采用紧钉美元的联系汇率制，使得香港的相关金融政策与美国的利率政策跟随紧密，短期债券收益也与美国趋同。而受美联储降息的货币政策影响，美国短期债券收益持续走低：截至5月30日，美国国库债券2年期利率为2.637%，5年期为3.419%。

　　显然，投资内地债券市场或将斩获更多收益。

　　晨星中国的一组数据显示，2008年5月，虽然晨星中国开放式基金指数下跌5.01%，包括股票型和配置型基金指数都出现了较大幅度的下跌，但债券型基金指数却逆势微涨0.04%，43只晨星债券型基金中，除股票仓位较高的几只基金下跌外，共有37只基金上涨。

　　外资新渠道

　　恒生银行强调，由于内地债券以人民币计价，因此，投资者可以通过投资于该基金，受惠于人民币兑港元(该基金报价货币)的升值潜力。

　　“恒生银行此举正好迎合投资者对人民币升值的心意。”中信证券研究部债券研究员李志强表示。

　　由于港元实行与美元的联系汇率制度，在人民币对美元升值加速的背景下，港元对人民币持续贬值，今年以来，人民币对港元升值幅度就超过4.7%。6月2日1港元兑人民币0.88881元。

　　不仅如此，两地的存款利差也颇为可观。以恒生银行为例，该行在香港的人民币存款5000元以下无利息，5000元~20万元活期利率为0.45%，而目前内地银行人民币活期存款利率为0.72%。如果香港居民将港元兑换成人民币，存入内地银行，将获取利差和人民币升值的双重收益。

　　具体操作上，内地银行每人5万美元的换汇额度，以及香港银行允许每天兑换2万港元至人民币和每天向内地银行汇款8万元人民币的制度，成为香港“热钱”流入内地的主要途径。

　　根据香港金融管理局的统计，截至今年4月底香港人民币存款增加33％，达到766.05亿元人民币，约占外币存款的3.1％；今年第一季度人民币存款较上年同期飙升72%，达到人民币575.85亿元。

　　但上述方法已经得到内地监管部门的关注。

　　5月，外管局要求深圳各银行将所有非大陆居民超过5万元人民币的存款上报。恒生银行对此一政策撰文分析称，虽然目前并不要求银行提供户口详情，但是可以感觉到将来中央会使用更多的行政手段来加大控制憧憬人民币升值的“热钱”。

　　“一边是港资对投资内地的迫切，一边当地市场却欠缺人民币理财产品。恒生银行推出投资内地的债券基金，为港资进入内地提供了合理合法的新渠道。”一债券分析师对记者表示。

　　恒生银行为这只内地债券基金设置了较低的准入门槛：最低投资额为2万港元，并且每个交易日均可进行认购及赎回。

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