不可战胜的指数

　　看起来，个股的爆发力远比大盘强。然而，有谁能想到，通过个股的选择战胜指数，几乎是一件不可能完成的任务。美国投资大师彼得·林奇备受推崇，可他在操盘麦哲伦基金时，也只是连续13年战胜大盘，已经被业界引为奇迹。而梅森基金的经理比尔·米勒更幸运一些，他从1991年到2005年的15年里，连续战胜标准普尔指数。可惜在2006年，标准普尔跑出了15.8%的成绩，可梅森基金仅上涨5.8%。海外有一句话：连续5年跑赢指数，它就是传奇。而在中国，2007年只有9只基金跑赢指数。在所有300多只基金里，比例不到3%。如果要统计出基金诞生10年来连续战胜指数者，几乎没有。

　　那么，散户能否超越指数呢？或许，应该先问问，散户有多大的概率选对股票？2007年巴菲特重仓的13只股票，有7只大赚，概率为53%。很遗憾，散户更惨，绝大部分人输多赢少。央视等多家机构曾经对股民进行调查，2007年1月1日至今，受访者中超过90%的人亏损，盈利者还不到5%。

　　跌出来的投资价值

　　对绝大多数投资者而言，他们既没有足够的专业知识，也没有足够的时间来研究上市公司，进行投资。既然无法打败大盘指数，人们天真地想：如果能购买所有的上市公司股票，必定能分享整个市场的成长。可惜，这个想法只是在理论上存在，实际操作并不现实。

　　所幸，约翰·博格创立了指数基金，它密切跟踪市场动态，又非常容易操作，买一只基金就搞定了整个市场。因为指数中的上市公司都是市场上最优秀、最具代表性的企业，比如沪深300指数，是选取了上交所和深交所上市的300家业绩优良、流动性好、行业代表性强的企业。上证50指数则是由在上交所上市的50只优秀股票组成。50指数永远是50个股票，但指数本身会不断剔除表现不佳的企业，吸收表现优良的企业，指数内部自动进行新陈代谢。如此一来，挑选个股的种种麻烦和风险迎刃而解，投资者只要购买了指数基金，就能牢牢抓住当前最好的样本股，经受住时间考验。

　　不过，国内市场今年以来的连续暴跌，让追踪大盘指数的指数基金也损失惨重。然而，指数基金是一种趋势投资工具，在市场风险已经得到充分释放，甚至已经超跌的情况下，只要认为中国的经济会保持高速发展，上市公司的业绩持续增长，那么指数基金就值得投资。

　　指数基金的另一大优势是费率。股票型基金申购费一般是1.5%，管理费一般是1.5%，托管费是0.25%，而指数基金的申购费一般是1.5%，50ETF等几只指数基金申购费为0.5%，平均管理费用为0.9%左右，托管费平均为0.17%左右。可见，与其购买那些跑不过大盘的股票型基金，不如直接买指数基金。

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